FuboTV (NYSE:FUBO) no lo ha tenido nada fácil este año después de un impresionante final del 2020 y comienzo del 2021 con todas las miradas puestas en su apuesta por el negocio de streaming en vivo de deportes cuando ha sido un año complicado por el COVID y las restricciones impuestas a la hora de poder realizarse muchas de las ligas en las que se centra. 

¿Qué ha pasado con FUBO desde Diciembre 2020 hasta hoy? 

Ya empezaron los ataques a la compañía a finales de 2020 y ha tenido varios acontecimientos con los que lidiar pero ha sido de las empresas que poco a poco ha ido demostrando la fortaleza que tenía detrás de sus cifras:

1. Los ataques comenzaron cuando la empresa sufrió un short squeeze a finales de Diciembre de 2020 y tanto Hedgeye como Kerrisdale Capital emitieron ambos informes bajistas sobre la acción indicando que los múltiplos a los que cotizaban eran totalmente irreales. En aquellos momentos la acción llegaba a cotizar sobre los 62$ y los informes bajistas situaban a la empresa en un rango máximo de cotización que en el mejor de los casos podría rondar los 23$.

Hay que tener en cuenta cómo funcionan estos ataques bajistas ya que muchas veces se van posicionando acumulando en corto durante semanas previamente a lanzar el informe y con la posterior caída que provocan compran las acciones que habían ido acumulando teniendo un beneficio por la diferencia. Estas prácticas están muchas veces criticadas por el mercado y hubo una especie de guerra entre minoristas y los fondos/casas de análisis bajistas que hizo subir como la espuma a empresas como GME , AMC o MAC. A día de hoy todavía hay acciones denominadas “memes” que suben al calor de los minoristas cuando las calientan en las redes sociales.

2. Durante el mes de Enero con la presentación de los resultados preliminares del 4Q20 la empresa de nuevo empezó con la remontada en su cotización ampliamente apoyada por muchos analistas defendiendo los planes de la compañía. Durante este mes logró financiación por 350 Mn$ mediante la emisión de bonos convertibles.

3. Finalmente los resultados presentados en Marzo21 referidos al 4Q20 no gustaron al mercado por estimar unas suaves estimaciones para el resto del año lo que junto con la dimisión de forma inmediata del presidente Jordan Fiksenbaum y la liquidación del fondo Archegos (que tuvo que liquidar operaciones en bloque de numerosas empresas obligado por los bancos acreedores) hizo que FUBO cayera de forma irremediable por los más oscuros que claros que presentaba en tan poco tiempo.

4. Durante este período hasta que ha encontrado suelo en Mayo sobre los 17$ la compañía no ha dejado de hacer acuerdos como tener en exclusiva los derechos del mundial de fútbol en Qatar 2022 o seguir avanzando con su principal baza de cara a futuro que es su plataforma de apuestas para enlazarla junto con la de streaming.

5. Ya en Mayo con los resultados del 1Q21 la compañía empezó a subir estimaciones anuales después de lo poco que habían gustado los anteriores e incrementando todas las rúbricas principales de una compañía streamer como son los ARPU , MAU e ingresos totales (en realidad el ARPU sale de dividir los ingresos de un período ( mes por ejemplo ) entre los usuarios activos ese mes o MAU ).

Justo al llegar a este punto la empresa pensamos que ha llegado a un punto de inflexión que se ha fortalecido con los resultados del 2Q21 que detallaremos más adelante.

6. Durante los meses de Mayo hasta Agosto la compañía ha ido subiendo de forma más escalonada sobre todo apoyada por noticias sobre la legalización en cada vez más estados de las apuestas deportivas y lo que ello supondría para FUBO así como noticias sobre la inclusión en el índice Russell 3000. 

Presentación de Resultados 2Q21.

Siguiendo con las buenas cifras presentadas en anteriores resultados, FUBO ha continuado con incrementos a triple dígito aunque para una empresa que prácticamente ha empezado hace poco no es relevante porque parte de bases de ingresos anteriores muy bajas y por lo tanto durante unos cuantos trimestres más seguirá así.

​Con todo, los ingresos totales en el trimestre han sido de 131 Mn$ y el número de horas consumidas también ha crecido hasta las 245 Mn de horas ( +148% Y/Y ).

A tener en cuenta también que la época fuerte de deportes será durante el segundo semestre del año por lo que los ingresos seguramente seguirán dando sorpresas al alza.

​Actualmente están estimando unos ingresos anuales de 560-570 Mn$ para todo 2021 vs 531 Mn$ del consenso de analistas pero si tenemos en cuenta que tiene pendiente de monetizar plataformas en el 4Q no nos extrañaría que los ingresos superasen los 600 Mn$.

Para llegar a esta meta tendría que ingresar de media 155 Mn $ tanto en el 3Q como 4Q  aunque ellos estiman únicamente 140-144 Mn$ para el 3Q cosa que creemos conseguirá fácilmente por los catalizadores de la temporada de juegos y nuevas plataformas como hemos dicho anteriormente y que seguramente rondarán mínimo la cifra que hemos comentado de 155 Mn$ (ellos en sus previsiones no han incluido nada de la plataforma de apuestas dado que está sujeta todavía a la autorización por parte de los estados).

Tanto los ingresos por suscripciones como por publicidad crecen a triple dígito (aunque los de publicidad a mucho mayor ritmo ya que parte de bases muy bajas quedando los ingresos en 16.5 Mn$ por lo que tiene todavía mucho recorrido por esta vía).

El ARPU en 2Q19 fue de 50,70$ para pasar a los 54,79$ en 2Q20 y dar un gran salto durante este año 2Q21 hasta los 71,43$ lo que demuestra el gasto cada vez mayor en los suscriptores.

Los usuarios netos nuevos activos en este trimestre han sido de 91.291 lo que hace un total de 681.721. Sería un logro si llegasen al millón de suscriptores a finales de año ( ellos estiman 910-920 K ) .

Por la parte de los gastos continúan con inversiones estratégicas de cara al desarrollo de las futuras plataformas lo que en gasto total supone mayor capital pero el margen operativo aunque sea negativo cada vez lo es menos. Esto es uno de los puntos que hacen que al ser una reciente IPO en fase de total crecimiento y pérdidas continuas haga que recurra al mercado de vez en cuando a financiarse. Por ahora ha hecho una emisión de bonos este año y teniendo en cuenta que tiene 412 Mn$ en cash y equivalentes habiendo quemado caja por 33,6 Mn$ este trimestre (mejorando en 20 Mn$ al trimestre anterior) pensamos que no necesitaría a corto plazo ninguna ampliación de capital y ni emisión de nueva deuda a no ser que hagan alguna compra corporativa ya que desde el punto de los flujos de caja quemando a un ritmo de 34 Mn$ al trimestre y teniendo algo más de 400 Mn$ en en cash y equivalentes, podrían continuar a este ritmo durante bastantes trimestres antes de necesitar emitir bonos o de realizar una ampliación de capital.

Como planes futuros están totalmente centrados en las apuestas e interactividad con los juegos deportivos el cual está previsto lanzarlo en el 4Q con el estreno de Fubo Sportsbook.

​A diferencia de otras plataformas de streaming que se asocian con casas de apuestas deportivas, ellos quieren lanzar la suya propia integrándose en su propia plataforma en la que conseguirán una experiencia totalmente personalizada ya que en FuboTV sabría lo que está viendo el espectador y en tiempo real le daría la opción de apostar según lo que esté viendo el usuario.

​Actualmente muchos usuarios ven un partido y luego van a plataformas externas a realizar las apuestas. Si FUBO consiguiera monetizar la parte de las apuestas sería un total revulsivo a los ingresos de cara al 2022 y en adelante ya que dejaría al margen a los actuales intermediarios que se llevan la porción de ingresos en apuestas.

​Igualmente están haciendo acuerdos en distintos estados con otras empresas para monetizar las apuestas (no todo estará en la plataforma Sportsbook).